海通宏不雅评好意思国2025年2月物价数据|通胀降温 ：车价落、房钱稳

专题：好意思国2月中枢CPI创四年新低

　　炒股就看金麒麟分析师研报，巨擘，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！

　　通胀降温：车价落、房钱稳——好意思国2025年2月物价数据点评（海通宏不雅 李俊、梁中华）

　　起原：海通宏不雅参议

　　·投资重心 · 

　　好意思国中枢通胀回落。2月好意思国CPI同比为2.8%，较1月小幅回落0.1个百分点。中枢CPI同比为3.1%，较1月大幅回落0.2个百分点，为2021年4月以来新低。2月中枢CPI季调环比折年率大幅回落至2.8%。

　　中枢通胀为何回落？房钱通胀仍偏稳。2月主要居住房钱同比和业主等价房钱同比均在进一步放缓；然而，二者环比也看守在0.3%隔邻，与昔日3个月基本异常。车价回落有较大孝敬。2月二手车通胀同比大幅回落至0.8%，环比也从1月的2.2%大幅回落至0.9%。非房钱外的作事通胀缓解也有较大孝敬。

　　总的来说，1月中枢通胀反弹的要津在于二手车价钱，而非住房。而2月中枢通胀缓解的要津也不在于住房，而是二手车价钱和非房钱外作事通胀的孝敬。

　　市集降息预期剖析。笔据CME不雅察表示，截止3月13日，市集预期好意思联储简略率在6月降息，市集预期2025年总降息幅度在75BP隔邻。

　　风险领导：好意思联储货币计谋超预期。

　　好意思国中枢通胀回落。2月好意思国CPI同比为2.8%，较1月小幅回落0.1个百分点。中枢CPI同比为3.1%，较1月大幅回落0.2个百分点，为2021年4月以来新低。

　　从环比来看，2月CPI环比为0.2%，较1月大幅回落0.3个百分点；而中枢CPI季调环比则为0.2%，也较1月大幅回落0.2个百分点。此外，2月中枢CPI季调环比折年率大幅回落至2.8%。

　　从CPI结构来看，2月通胀的回落与动力和中枢通胀回落谈论。2月动力通胀同比为-0.2%，较1月回落0.8个百分点；动力通胀环比为0.2%，较1月飞腾0.9个百分点。2月中枢通胀同比回落至3.1%，中枢通胀环比回落至0.2%。可见，除了动力通胀外，中枢通胀回落孝敬也不小。

　　中枢通胀为何回落？从中枢通胀权重来看，中枢作事权重相对更高，接近8成傍边，而中枢商品权重则在2成傍边。

　　房钱通胀仍偏稳。2月主要居住房钱同比和业主等价房钱同比均在进一步放缓，带动中枢作事通胀放缓0.2个百分点至4.1%。然而，二者环比也看守在0.3%隔邻，与昔日3个月基本异常。因而，2月中枢通胀环比的回落与住房无关。

　　车价回落有较大孝敬。2月二手车通胀同比大幅回落至0.8%，较1月回落0.2个百分点。环比也从1月的2.2%大幅回落至0.9%。二手车通胀的回落鼓舞2月中枢商品通胀环比下行0.1个百分点。因而，车价回落对2月中枢通胀的回落有一定孝敬。

　　非房钱外的作事通胀的缓解也有较大孝敬。2月不含房钱的作事通胀环比放缓至0.4%，其同比也下行0.1个百分点至3.8%。举例，2月群众交通通胀环比着落3.4%、电影票通胀价钱环比回落至0.3%、失业作事通胀环比也回落至0.8%。

　　总的来说，1月中枢通胀反弹的要津在于二手车价钱，而非住房。而2月中枢通胀缓解的要津也不在于住房，而是二手车价钱和非房钱外作事通胀。

　　市集降息预期剖析。笔据CME不雅察表示，截止3月13日，市集预期好意思联储简略率在6月降息，市集预期2025年总降息幅度在75BP隔邻。

　　风险领导：好意思联储货币计谋超预期。

　　----------------

　　专题论说（点击连气儿可稽查原文）：

　　“不同寻常”的黄金牛市——全球货币变局参议二（海通宏不雅 梁中华）

　　“记账器具”：货币的进化历史——全球货币变局参议一（海通宏不雅 梁中华）

　　房地产的量价：如何演绎？——2025年宏不雅预测之六（海通宏不雅 李林芷、宋凯宏、梁中华）

　　好意思元的周期：供乞降变局——2025年宏不雅预测之五（海通宏不雅 王宇晴、梁中华）

　　若加关税：测算多大影响？——2025年宏不雅预测之四（海通宏不雅 王宇晴、梁中华）

　　好意思债利率如何看？——2025年宏不雅预测之三（海通宏不雅 李俊、梁中华）剖析汇率：哪些器具？——2025年宏不雅预测之二（应镓娴、贺媛、梁中华）

　　积极财政：发力哪些所在？——2025年宏不雅预测之一（海通宏不雅  侯欢、梁中华）

　　自胜者强——2025年海通宏不雅预测（海通宏不雅 梁中华团队）

　　财政计谋：防风险，托经济——对化债新举措的解读（海通宏不雅 梁中华、王宇晴）

　　好意思国大选驱散：有何影响？（海通宏不雅 梁中华、李俊）

　　货币新器具：并非QE——央行买断式逆回购器具解读（海通宏不雅 梁中华、应镓娴）

　　【海通|梁中华】积极稳地产：重在托底，不搞强刺激——10月17日国新办发布会解读

　　【海通|梁中华】财政周期：序幕开启

　　稀疏的9月计谋暖风——2024年9月政事局会议解读（海通总量）

　　荀玉根等 | 中国对东盟的出口是转口买卖吗？

　　宏不雅计谋：暖风会握续（海通宏不雅 应镓娴、梁中华）

　　法律声明

　　本公众订阅号（微信号：海通宏不雅参议）为海通证券参议所宏不雅行业运营的唯独官方订阅号，本订阅号所载骨子仅供海通证券的专科投资者参考使用，仅供在新媒体布景下的参议不雅点疏浚；平素个东说念主投资者由于缺少对参议不雅点或论说的解读才能，使用订阅号干系信息或形成投资亏蚀，请务必取消订阅本订阅号，海通证券不会因任何继承东说念主收到本订阅号骨子而视其为客户。

　　本订阅号不是海通参探讨说的发布平台，客户仍需以海通参议所通过参探讨说发布平台厚爱发布的圆善论说为准。

　　市集有风险，投资需严慎。在职何情况下，本订阅号所载信息或所表述的主见并不组成对任何东说念主的投资提出，对任何因平直或转折使用本订阅号刊载的信息和骨子或者据此进行投资所形成的一切成果或亏蚀，海通证券不承担任何法律拖累。

　　本订阅号所载的贵寓、主见及推断有可能因发布日后的多样要素变化而不再准确或失效，海通证券不承担更新不准确或逾期的贵寓、主见及推断的义务，在对干系信息进行更新时亦不会另行见告。

　　本订阅号的版权归海通证券参议所领有，任何订阅东说念主如预援用或转载本订阅号所载骨子，务必聚积海通证券参议所并得回许可，并必注明出处为海通证券参议所，且不得对骨子进行有悖应允的援用和篡改。

　　海通证券参议所宏不雅行业对本订阅号（微信号：海通宏不雅参议）保留一切法律权柄。其它机构或个东说念主在微信平台以海通证券参议所宏不雅行业模式注册的、或含有“海通证券参议所宏不雅团队或小组”及干系信息的其它订阅号均不是海通证券参议所宏不雅行业官方订阅号。

拖累裁剪：石秀珍 SF183